第一篇 投資有簡單的方法

Ch1 景氣循環和股市有什麼關係

1-1 投資前先看看整體經濟情勢

1-3 股市是多重產業的組合——為什麼總是有人在股市大漲時賠錢？

1-4 覆巢之下無完卵，景氣與股市的連動關係

Ch2 為何要選「被動」的ETF， 而不選「主動」的基金及個股

2-1 市場指數：基金績效的對比指標

2-2 主、被動式基金的差異

2-3 基金的生存者偏差

2-4 ETF 投資的優點／缺點

Ch3 8％的投報率不好嗎？

3-1 複利表的長期效果

3-2 風險與報酬率的對應曲線關係

3-3 運用目標與本金來評估報酬率

3-4 可以躺著賺 8% 有什麼不好？

第二篇 台灣 50 好過台積電

Ch4 為什麼是台灣 50

4-1 ETF與指數基金的差異

4-2 ETF 0050 簡介

4-3 5個指標精選0050成分股，效果會更好！

Ch5 利用景氣燈號，提升投資報酬率的最簡單方法！

5-1 景氣指標不用找，媒體自動送上門

5-2 景氣指標是什麼？

5-3 看燈號就等於是看大盤

Ch6 藍燈買，綠燈觀望，紅燈賣！投資就是這麼簡單

6-1 由鐘型曲線看出投資時機

6-2 投資效果的實戰紀錄

6-3 股市萬點還能繼續買嗎？

第三篇 進階操作方法！平時多賺、空頭少賠

Ch7 借券與現金流組合

7-1 ETF 加值策略－借券交易

7-2 建立 ETF 現金流組合

Ch8 股市崩盤時 ETF 0050 的操作技巧

8-1 承擔一點風險換倍數報酬

8-2 持續下跌虧損難熬，用技巧調整作法

結論：不會選股沒關係，ETF 是你的最佳伙伴

附件 台灣證券市場ETF清單

8-2 持續下跌虧損難熬，用技巧調整作法

虧損之所以難熬，另一個原因是在於自尊心受損。想想為什麼會投入市場之中，不就是因為判斷這時候入場有機會獲利，那投入後卻發生虧損且持續擴大，就像打自己一巴掌，並告訴自己判斷失誤。

就心理學的角度來說，賠錢的感覺比賺錢的感覺更強烈，也因為賠錢與犯錯是相同的關係，而虧損會帶來強烈的痛苦，所以我們容易在賠錢時傾向於逃避，或是持續檢查想做點什麼來改善現況。

就這樣的狀況，有幾種進階的投資法可做為參考，投資人可參考自身的條件來選擇合適自己的作法。

方法一、定期定額：

適合每個月都有資金可以持續投入的人。在第一批資金投入後，剩餘資金與期間累積的資金以每月定期定額的方式投入，藉此產生持續下檔時擴大部位累積、持續上攻時增加收益的模式。

定期定額在空頭市場時的效益最為顯著，當我們預期該標的物長線必然回到正報酬價位時，就可以透過這樣的技巧在等待的過程中持續將手中的部位成本降低，等賣出訊號出現時可提高報酬率。而在持續下跌的過程中，也會因為持續投入降低部位的單位成本，而獲得操作的感覺。

一般來說，在多頭市場內以單筆投資所能獲得的報酬率才是最佳的。但景氣燈號投資法所瞄準的是空頭市場時切入，故運用定期定額的加碼作法可協助投資人用有紀律的方式對抗下跌時不願意投資的抗拒心態，以換取賣出訊號出現時最大的獲利空間。

方法二、Buy Hold + 低數值加碼：

適合會持續觀察景氣燈號分數與其他指標的投資人。在第一批資金投入後，剩餘資金暫緩投入，取特定指標作為再投入的基準。常用的方式有兩種：

1.以更低的景氣燈號分數進行加碼：假設入場時分數為16，當接下來的月分低於16，則持續進行加碼動作，當大於16時，停止加碼直到賣出訊號出現為止。

2.以十年線作為加碼基準：十年線又被稱為長期投資人的成本線，意味著當大盤指數跌破十年線時，長線投資所累積的報酬率也歸零重來。當然每個人的建立成本與持有時間不一，這僅是一個參考性的說法。不過，十年這樣的週期也的確被拿來看成許多投資策略回測的時間長度。

若碰觸到十年線後會帶來一波漲勢，投資人要瞭解一件事情──「市場沒有所謂的絕對」，就如同當海外市場重挫時會預期台股將受到波及，指數開盤會重挫。但實際上就不見得會如預期發生，當不如預期時會戲稱「台股走自己的路」。

十年線也是一樣的，短線的加碼不見得會立即迎來反彈走揚的結果，長線上確實會彈回十年線以上，這個時間有時是一季內發生、有時需要一年以上的時間醞釀。對景氣燈號投資法來說，在出現景氣燈號藍燈的情況下，又遇到十年線以下的加碼時機，可說是一種低上加低的時間點。

用一種矩陣的概念來看：將條件看成四個象限，不同的象限做出不同的投資決策。

在兩個指標相互搭配的狀況下，需要做些區分。

 景氣燈號：短期指標

 十年線：長期指標

所謂長短期指標，係以出現的頻率來區分。以過去的數據紀錄來看，景氣燈號從藍燈跑到黃紅燈的頻率高於大盤指數低於十年線的頻率。若以十年線做為買進賣出的指標來看，會出現「跌破十年線買進：等太久才出現買點，突破十年線賣出：賣太早」的情況。

在四個決策象限內，從理論上來看，在藍燈且低於十年線的條件，應有最佳的報酬率與最高的勝率，因為這是雙指標同時出現的低點訊號。燈號高於16以上的條件則建議觀望就好，因為這表示股市尚未走到相對的低點。

投資人要謹記一件事情，景氣燈號是反應當前的景氣狀態，當出現藍燈時大多會伴隨重大的經濟事件打擊投資信心，眾人退場時才是最佳的進場時刻。

故個人是以景氣燈號低於16分作為主要買點訊號，十年線則是作為要不要大幅再加碼的輔助決策訊號。堅持在最佳的時間點才買進的話，恐怕會等到連出手的機會都沒有，你說是吧！

方法三、蜘蛛網投資法：

這個適用於部位投入後，仍想進行波段操作的投資人。其運用的道理在於基礎部位建立後，以該部位的平均成本畫出上下限，較常見的作法為以基準價位的上下5%作為加減碼的基準。

這種方式最主要的原理有以下幾點：

1. 交易策略就是「低買高賣」

2. 每次的交易漲跌幅均為定值

3. 買賣的價位可自行規劃

4. 滿足交易的感覺

我們用簡單的案例步驟來說明這個投資技巧：

Step 1 : 假設有100萬的資金要投入市場時，將其中的70%拿來買進股價100元的股票，可買進7張。另外30%，作為下跌時繼續買進的資金。

Step 2 : 設定間距為5%，也就是當股價漲跌5元時，要執行買進或賣出的動作。

Step 3 : 執行該策略。

一開始的建立成本為100元，7張，每個蛛網的間距為5元。當股價上漲到105元時賣出一張，當股價上漲到110元時再賣出一張。可類推當股價上漲到135元時，手中的部位將可全數出清。

總獲利數字為140,000元。假如建立部位後很順利的依照設定間距逐步賣出，則以上述案例出清部位後的獲利率為140,000 ÷ 700,000 = 20%。

這樣的技巧適合在大盤出現盤整區間使用，投資人既可以在底部盤整時進行買進賣出的動作，滿足交易的快感，當指數開始脫離底部燈號，由藍燈往黃紅燈邁進時，又可以在走升的過程中將部位慢慢出清換取現金入袋。

若投資人本身有隨時盯盤操作的習慣，那這樣的投資方式會是個不錯的配套選擇。

方法四、等政府的救市訊號：

曾幾何時，股票的指數高低也變成是政府政績的一部分，當股市破萬點時，就當成是因為施政良好使得景氣活絡的證明。其實政府只要不幹一些蠢事的話，在自由經濟發展的條件下，私人企業想賺錢獲利的動機比政府還高很多。

當股市開始崩跌的時候，會影響到大眾對於政府的看法，便會針對股市提出管制與振興的手法。像是投入四大基金買進個股、或是國安基金進場，甚至於管制漲跌幅限制等。

這件事情基本上是有個S.O.P流程，絕對不會出現股市下挫500點，國安基金立刻進場救市這樣的情況。肯定是先來個信心喊話，看看市場反應後再逐步加強救市力道。

最一開始一定是用嘴砲護盤方式，能夠不用錢就拉抬股市當然是出嘴最好了，當苗頭有點不對的時候，要開始找第三方來談談怎麼配合政府救市。當第三方這招也沒用的時候，只好開始動用真金白銀來進場投資，非到最後絕對不會進行市場管制。想想看，我們是號稱自由經濟的市場，若是下跌就進行全面性管制，那在全世界金融市場的評價會因此受到影響。

故當政府已經動用到最後一招的時候，肯定情況很危急，市場的投資氣氛逼近於崩潰才會出此下下策。比較常見到的是出動國安基金護盤，而國安基金是否進行護盤，因屬於重要決策，必然是要公開給媒體，所以我們可以在媒體中輕易取得訊息，而這即可當成ETF 0050在股市下跌時是否再加碼的訊號之一。

將國安基金的進場當成是股市的送分題也不為過，要是投資人在ETF 0050景氣燈號投資法執行過程中，發現媒體開始討論國安基金是否進場的訊息時，可不要忘了這是一個吃政府豆腐的大好機會。

知名財經部落客——股魚，繼《股市大贏家！明牌藏在財報裡》又一力作!!

如果你沒有很多閒錢、也沒有多餘的閒暇時間

本書教你連海綿寶寶都做得到的ＥＴＦ投資致富法！

12.78%＋1.8%的年投資報酬率！

一年花不到幾小時，不用研究股市資訊！

最重要的，不用像投資個股般碰運氣!!!

◆你會向全球拋銅板冠軍學習拋銅板？

如果全球人類一起參加拋銅板比賽，抛出正面的留下，反面的出局。最後一定會有一個以上的人從頭到尾都是正面，你會想向他學習如何抛銅板？不會吧，因為其實就是運氣，這是學不來的。

◆你會向用簡單公式選股致富的選股高手學習投資？

同樣的，市場上有很多成功的投資人，宣稱可以用幾個公式選出股票，然後快速致富。你認為這和抛銅板有什麼不同？在通常符合三、五個指標的個股，都有十幾支至幾十支，就算以長期來看，也不一定支支會漲。你全部買下，基本視你的指標有效性，通常會有不錯的績效，但是如果你只能買少數，一、二支或是三、五支，那你就要賭運氣了。不是沒有人持有股票幾十年而不賺的。

當然，你願意投入大量的時間，仔細的研究符合特定指標的每一支個股，然後選股，我相信會有不錯的成效，如果不是，只想由幾個指標去篩選，然後像賭輪盤般的挑幾支，其實這就是賭博，靠運氣的成分極高。

你有興趣或時間選股？

◆如果你沒有錢、沒有時間，如何買一票的股票，讓投資不像賭輪盤？

投資Exchange Traded Funds（ETF）是可行的方法。不用專業人員選股，而持有與標的指數結構相近的股票，可以得到與大盤相近的報酬，而省下投資成本。你持有整個市場，自然沒有碰運氣的問題。大盤上漲你就一定賺得到，不會有大家賺錢，而你買到地雷股的情況。

◆如果你是個懶人，又希望提高一點投報率，可能嗎？

很簡單！投資台灣50 (0050)，在經濟景氣差時買進，在景氣好時賣出，你就可以低進高出，提升你的投報率。如何知道景氣好壞？台灣看景氣燈號，而新聞媒體會報你知。如此可以把投資報酬率提升到12.78%（2003年至2018年，作者實證），比起長期持有的7.98%，績效提升了60%，而你要付出的只是，注意一下報章媒體對景氣燈號的報導。

另外，你也可以將你持有的ETF借出（借券），賺進大約1.5%到7%的費用。其實不高，但是比定存好哦！

本書特色 　 　

◆讓你和一名年長阿嬤一樣，快樂的離開理財教室

作者有一次上課，教授選股的技巧，發現一名年長婦人很認真的抄筆記。在一群壯年人之中，顯得格外不搭。作者於是問她的情況，原來有一個令人心酸的故事。對方有一個身體殘缺的女兒，她擔心自己離世之後，沒有人可以照顧女兒，於是想要多累積一些財富，讓女兒衣食無缺。作者於是坐下來，問了她幾個問題，提出了解答。然後老婦人就快樂的離開了。本書也許無法讓你成為投資高手，但是至少可以讓你同樣快樂的離開理財教室。

◆結合不同ETF的配息週期並利用借券，讓你月月領現金

每月看到錢流入自己的帳戶，是投資人樂見的。不同的ETF有不同的配息週期，有的年配、有的季配，當然也有月配，妥善的組合，你就可以月月看到現金流入。增加你的信心，讓你更容易成為快樂的長期投資人。而利用借券更可以達到活化資產的目的。

◆適合沒有時間、也不是投資高手的人

有很多投資方法可以致富，問題是投入的時間成本各有不同。如果投資個股，其實沒有輕鬆的方法。如果你不深入研究，就很像賭博。作者從大學開始研究股票，累積了大量的知識，所以能在個股的投資中脫穎而出。如果你做不到此點，投資ETF是保險的方法。而本書作者提供的進階方法，也只是參考容易取得的景氣數據，一年花不了幾分鐘，就算只把報酬提升幾個百分點，也是值得的。

◆出於理性，而不吹法螺

以為大家操盤的基金經理人而言，其多數長期的績效比不上大盤。而往往某幾年績效排名頂尖的基金經理人，之後就變成後段班。以上事實是要我們不要信任基金經理人，還是要我們不要信任自己？

基金經理人不是由一群白癡中選出，他們的工作就是選股。如果他們的大多數都不能長期的打敗大盤，那麼你，一般投資人，就算每天上班都偷偷看盤（基金經理人是公開看盤），為什麼你會相信自己可以長期的勝過大盤。

於是，老老實實的賺和大盤一樣的報酬（8%），有什麼不好？

股魚

投資達人，《商業周刊》專欄作家，擅長財報分析選股。畢業於台大機械工程所，現於科技公司擔任研發主管。從大學起即對投資產生興趣，經過多年的磨練，練就精準的財報分析技巧，能夠領先大盤找出優質潛力股並解析財經訊息的真相，不用每天看盤殺進殺出，就能有穩定的獲利與企業共享獲利果實。

除了專研財報分析，也樂於與人分享投資知識及觀念，除了擔任理財投資課程講師，也與各大財經媒體合作撰寫教學專欄，將自己在股市投資的致勝心得傳授給散戶投資人，也期待每位投資人都能在投資的股海中自在悠游。

著作：《股市大贏家：明牌藏在財報裡》（2013年，財經傳訊）

《不看盤投資術》（2014年，Money錢）

－部落格：https://www.stocksardine.com

－粉絲團：https://www.facebook.com/stocksardine/

－Line@群組：https://line.me/R/ti/p/%40arn2717o

在證券股票的市場中主動式交易基金始終吸引者眾人的目光，其中的特點不外乎以一個看似合理的訴求來吸引投資人將資金投入。而該點訴求便是將資金交給專業經理人與團隊代為處理投資，我們只要在家裡輕輕鬆鬆就可以獲得投資團隊的績效結果，而這個過程只要付出一點點的手續費與保管費。

這樣的投資工具推出之際確實讓市場中眾多的閒置資金找到一個合理的出口，誰不想要在家裡就能輕鬆投資呢？更何況一個人的力量有限，金融投資又有門檻與知識的問題能委由專業團隊來處理是再好不過了。然而市場中存在的基金卻有著生存者誤差的問題存在，能進入投資人挑選清單生存下來的基金更多是因為績效不良被整併或是清算。

若主動式投資基金交給專業團隊卻也是落得績效不佳被清算的下場，那投資人付出了一堆手續費便十分不值得，而在投資市場中便有人發現這樣的弊病，於是乎推出被動式基金的產品，也就是採用複製指數漲幅的策略。

會有這樣的產品產生是由於主動式基金為了驗證自己的績效優劣必需要有一個對照數據，那麼無管理的大盤指數便是最佳的績效比較，若大盤年度的漲幅為10%，而主動式基金卻達到12%，那麼當年度的績效表現便是超越大盤，基金經理人會因此得到優厚的年終報酬。

但就事實上而言，超越大盤本來就是投資人對於主動式基金的必要性要求，你想想看源源不絕的大筆資金持續投入加上專業投資團隊操盤，超越大盤本屬合理期待，不然錢交給自己處理不就得了？但我們所看到的似乎不是如此，主動式基金能年年超越大盤者寥寥可數。下表是個統計資料，統計台灣主動式基金連續五年的累積報酬率（96年 ~ 100年）與被動式基金（台灣50 ETF）進行主動與被動式績效比較，整個統計區間共有418檔基金。

你知道主動式基金績效優於被動式基金的比例有多少嗎？102÷418 = 24.4%。對，你沒看錯，418檔中只有102檔優於被動式基金，佔全體比例的24.4%。換言之，市場中大多數的主動式基金沒有達到超越大盤的績效要求。那我們不禁要思考，為什麼要花錢去買一個績效不佳又收手續費的產品，而不願意去買一個績效良好、手續費又很便宜的產品呢？

而從費用角度來看，由於主動式基金管理費大約5.2%，而被動式基金管理費大約是0.5975%。在資金投入的那一瞬間，整個績效差異就已經有了5.2%-0.5975%=4.0625%的距離。簡單來講主動式基金要比被動式基金多出4.0625%的報酬率，才算是有真的發揮出經理人的功能。而達到這個報酬率的距離事實上是很困難的，也就是說主動式基金因為有經理人操盤的關係，投資人必須要多付出一點費用做為成本，但是這樣的付出得到的卻是只有24.4%的機會能買到真正超越大盤績效的主動式基金。

更多的時候是投入買到的基金連被動式都不如，即便是如此，仍有許多人將資金投入到主動式基金的懷抱中。這部分我們就不能不讚嘆廣告行銷的功力是怎麼塑造出美麗的願景讓人做不出理性的投資決策。當然更重要的原因是被動式基金沒有主題性與可宣傳性，僅是單純的追蹤複製大盤指數績效，無法造成口碑討論的效果。而一般的主動式基金則是可以藉由投資標的內容營造出數種主題，像是早期的金磚四國基金、黃金礦業基金、綠能環保基金、生技醫藥基金等。每一項都是依據當年度最熱門的主題來量身打造，至於績效好不好就另當別論，只要招募資金的目的有達成，對於基金公司而言，就足夠了。

投資最重要的事情是看好自己的荷包，聰明的做出投資決策。若是一個無聊的工具可以創造出趨近於大盤的報酬（台股大盤年平均報酬率約為8%）跟一個很有話題性但是有90%以上的機率會落後大盤甚至經常是負報酬，聰明的投資人當然是要選擇無聊但有績效的投資工具，畢竟落入口袋的資產成長才是我們投資的重要目的，話題性的東西就留給其他不在乎報酬率的人就好。

然而被動式基金看似隨機波動，但透過其他投資指標的輔助，除了貼近大盤這個原本就有的效果外，還可以進一步的創造出用被動式工具得到超越大盤的投資成效，更重要的是這個技巧還很簡單，只要關心一下新聞就可以做到，這樣簡單又有效的技巧怎麼可以錯過呢？