作者簡介

三原淳雄經濟評論家、鑽研巴菲特的投資專家。1937年出生，逝於2011年。1959年九州大學經濟學系畢業後，進入日本三大證券公司之一的日興證券就職。1970年外派赴美，於西北大學攻讀MBA課程，之後任職於日興證券紐約分公司，擔任洛杉磯分公司經理。1980年成立三原淳雄事務所，擔任大阪經濟大學客座教授。他以經濟評論家的身分，針對國際政治、經濟、股票投資進行演講和寫作。活躍於東京電視台《早晨衛星》、日經CNBC《三原╳生島的市場對談》等電視節目，也固定於《投資経済》等雜誌刊物撰寫專欄。在日本，他以「鑽研華倫巴菲特的投資專家」著稱。1999年獲得東證Pen Club文化賞，表彰他在日本證券界的永久貢獻與功績。

譯者簡介

蕭仁志政治大學日文系、京都大學經濟學研究所畢業。曾任羅姆電子公司、開發國際投資公司創投經理、野村總合研究所企管顧問、SBI金融控股公司副總裁等職。現任資產管理公司投資總監及多家外資機構財務顧問。

作者自序

前言　投資越早起步，收穫的果實將越大、越甜很多人對華倫．巴菲特（Warren Buffett）的盛名都有所耳聞，他不僅被譽為世界首屈一指的投資家，更是知名投資公司波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）的董事長。從100美元開始投入股市，到擁有1,180億美元資產的億萬富豪，巴菲特簡直是股票投資界的超級巨星。如此了不起的巴菲特在1970 年代其實還默默無聞。當時，我的友人岩崎日出俊正在史丹佛大學留學，他說那時候校方經常邀請巴菲特擔任客座講師，但學生們對巴菲特的投資法則都有點半信半疑，甚至有人質疑：「波克夏的股價70美元會不會太高了點？」可是，現在波克夏的股價早已超越10 萬美元，也就是說漲了一千倍以上。話雖如此，當時我對巴菲特的大名也是有眼不識泰山。不僅如此，我在留學美國西北大學商學院之際，偶然選修了讓年輕時期的巴菲特受到相當大影響的證券分析課程，卻也只覺得那不過是相當普通的理論罷了。要是我當時能夠好好實踐那個理論，現在應該可以累積不少資產才對。我現在之所以大力推廣巴菲特的投資哲學，就是希望各位不要像我一樣悔不當初。巴菲特投資法的可貴之處就在於忠實履行平凡無奇之事，雖然他的每一個思考邏輯都極為簡單，組合起來卻能架構出一套自成一格的投資法則。對於那些有志以投資來增加自身財富的投資人而言，可供參考之處是不勝枚舉。最近日本相當流行當日沖銷的短線操作手法，但是我個人認為，投資股票如種果樹，如果不花費一定時間栽培，就無法獲得甜美的果實。短線操作就如同將成長中的果樹攔腰砍斷。一般人對於股票的想法未臻成熟，才會連如此顯而易見的投資法則都無法理解。反過來看，如果能夠正確理解股票投資的本質，股市裡其實蘊藏了許多讓資產大幅增值的潛在機會。在這個競爭激烈的時代求生存的年輕人，最好盡早理解巴菲特的投資法則。越早起步，未來收穫的果實就越大、越甜。在這個時代，考量到將來的生活，我們無法仰賴年金，更不可能奢望收入提升。因此，為了追求財富的累積，將希望寄予股市也是很自然的決定。即使在景氣低迷的時代裡，必然也存在著價值不斷成長的公司，藉由股票的形式，我們可以擁有這類公司的一部分，或許就能使我們的人生更加豐裕。舉例來說，假使你有成立兒童管弦樂團、從事慈善事業或開設美術館等了不起的夢想， 別因為經費不足就輕言放棄。有一個方法可以幫助你實現夢想，只要設法找出第二個波克夏海瑟威、第二個微軟、第二個Sony，購買這些公司的股票，也許就能讓你獲得意想不到的成果。巴菲特的想法是先有夢想，為了實現這些夢想才投入股票市場；與其說是利用股市賺錢，不如說是藉由股市來圓夢。衷心期盼各位也能透過實踐巴菲特的投資法則，朝著實現夢想的目標一步步邁進。

章節目錄

推薦序想擁有巴菲特的投資魔法，從這本書開始！　　──梁碧霞滾雪球，必須先找到濕的雪和長長的山坡　　──鍾文榮前言　投資越早起步，收穫的果實將越大、越甜CHAPTER 1　巴菲特就這樣成了富豪01 ▍華倫．巴菲特是什麼樣的投資家？／世界排名第五的大富豪／出生於股市大崩盤時代／11歲就開始接觸股票投資／不放過任何可能的商機／與葛拉漢的相遇02 ▍巴菲特如何讓資產增加？／從100美元開始的投資合夥事業／成為波克夏的董事長／波克夏的股價由6美元飆漲至10萬美元03 ▍巴菲特買入什麼樣公司的股票？／留意經營方針，購入可口可樂股票／看準相對便宜的時間點，購入美國運通股票／看準品牌力，購入吉列公司股票／「巴菲特概念股」就存在於你的日常生活中04 ▍影響巴菲特的三位智者／向葛拉漢學到「價值投資」／向費雪學到「核心投資」／來自摯友蒙格的珍貴建言CHAPTER 2　深入探索巴菲特的投資哲學05 ▍股票投資，形同擁有企業的一部分／你買的是公司，而不是股票／以成為企業主的心態研究公司／致贈金幣給經營者的日本第一大股東／「大街」勝過華爾街／在大街上發現內布拉斯加家具賣場06 ▍以終生持有的打算買進股票／為企業補給能源是投資人的職責／認清自己的投資態度／簡單辨別投資家與投機者的方法／巴菲特以「終生持有」為原則的理由／長期投資，讓「複利效果」成為你的助力07 ▍切忌跟著行情或經濟動向起舞／迷惑你的「市場先生」究竟是什麼人？／聰明利用「市場先生」的方法／重大投資決策，一生中不超過二十次08 ▍不買自己不了解的公司的股票／巴菲特不碰高科技股的理由／清楚自己的「核心能力範圍」09 ▍買進股價低於企業價值的股票／巴菲特的絕招──「價值型投資」／便宜撿股的絕佳時機／巴菲特在行情暴跌時出手的案例／巴菲特在企業發生特殊事件時買進股票的案例10 ▍只投資精選的少數幾檔股票／向費雪學到的智慧──「核心投資」／沒有十足把握，絕不出手／分散風險式投資是適合初學者的做法？／越是精心篩選的個股，投資態度會越慎重CHAPTER 3　巴菲特如何精選個股？11 ▍選擇簡單易懂的事業／想了解企業，讀就對了！／在網路上蒐集公司資訊／從企業網頁讀出「變化」的蛛絲馬跡／化身為新聞記者，仔細調查企業12 ▍選擇穩定創造利潤的公司／本業穩定的企業是巴菲特的最愛／以「每股盈餘」檢測企業的穩定性13 ▍選擇未來展望看好的公司／相對優勢vs大宗商品／賦予大宗商品「品牌」，就能建立優勢／企業的「護城河」越大，前景越看好14 ▍檢視經營者是否理性思考／企業的未來終究繫於經營者／從盈餘的使用方法了解經營者的想法／如何把盈餘還給股東？15 ▍檢視經營者是否誠實面對股東／經營者是否回應股東想知道的事？／企業能有所發展，是拜股東所賜／懂得從失敗中學習的經營者才值得信賴16 ▍檢視經營者能否戰勝模仿的誘惑／無法抵擋模仿誘惑的人們／經營者無法抵抗模仿誘惑的原因／要評估經營者，請看他過去的發言／閱讀年報時的注意事項CHAPTER 4　從數字找出巴菲特概念股的方法17 ▍發掘股東權益報酬率高的公司／巴菲特重視的「股東權益報酬率」是什麼？／從財務報表試算股東權益報酬率／用專家的角度看股東權益報酬率18 ▍發掘營業利益率高的公司／撙節成本並不是什麼特別的大事／巴菲特重視的「營業利益率」是什麼？19 ▍發掘業主盈餘高的公司／企業的現金流量為什麼重要？／現金流量有三大類／巴菲特推崇的「業主盈餘」是什麼？／看自由現金流量，就能知道獲利能力20 ▍發掘企業價值被低估的股票／「安全邊際」越大，越能安心／企業價值指的是「將來能賺進多少」／利用「股價淨值比」，找出相對便宜的個股／利用「本益比」，找出相對便宜的個股CHAPTER 5　成為富豪的投資組合21 ▍投資組合是增加財富的戰略藍圖／什麼是「投資組合」？／為什麼投資組合如此重要？／積極的組合管理vs指數型投資／分散投資的好處有哪些？22 ▍巴菲特用「核心投資」增加財富／揭開巴菲特的投資組合／核心投資的五大成功法則23 ▍如何調整投資組合？／巴菲特決定汰換投資組合的時機／巴菲特決定「賣出」的時機CHAPTER 6　實踐巴菲特投資法24 ▍如何發掘巴菲特概念股？／解讀時代的大趨勢／找出在大趨勢中價值提升的企業／「金融」、「智慧財產」和「品牌」是關鍵字25 ▍從日常生活周遭發掘巴菲特概念股／找出和日常生活息息相關的個股（1試著分析自己喜愛光顧的店家│2試著調查自己嚮往就職的公司│3參考親朋好友的意見│4從報紙及電視新聞中掌握資訊）26 ▍調查新發現潛力股的五大步驟／如何篩選投資對象？（1詳閱企業網頁，了解事業内容│2檢視股東權益報酬率，了解是否為了股東而經營│3檢視營業利益，了解是否穩定創造獲利│4檢視現金流量，了解事業是否成功經營│5檢查股價K線圖，了解股價表現好壞）27 ▍成為富豪的投資哲學養成方法／隨性的投資法是無法為你帶來幸福的／寫下你的投資信念／持續改良你的投資哲學／投資理財切忌淪為一陣風潮