作者簡介

雷老闆（王韋閔）逢甲大學財稅系、中興大學財務金融所畢業。曾任康和證券期貨自營經理人、兆豐證券可轉債自營經理人、中國信託法人業務資深經理，參與超過千場上市櫃公司法說會。現任金玉峰證券投資顧問董事長、分析師；YouTube頻道「金玉峰投顧」版主，主持《從0抱豹》單元；Podcast《雷老闆—董事長聊投資》主持人；《Smart智富》月刊特約主筆。曾接受《Smart智富》月刊、《Money錢》、《今周刊》封面人物，及《鏡週刊》「億元達人」專題專訪。「金玉峰投顧」YouTube頻道：https://www.youtube.com/@Jin-Yu-Feng雷老闆Instagram：https://www.instagram.com/remus_boss8/「金玉峰投顧」官方網站：https://jinyufeng.com.tw/

作者自序

從海龜到法業，我決定賺波段說到我與金融的結緣，種子可能在小時候就已種下。我的外公是碼頭工人，小時候問他手臂為何有一個桃子圖案的刺青，他說因為他是「𨑨迌人」（臺語音同七桃郎），長大後才知道，那是流氓的意思。而拜外公所賜，我在小時候就流連過小鋼珠店、電子水果盤博弈店，也曾在公園看過阿公們下暗棋賭博，這些博弈遊戲都是生活的一環，背後都是勝率，可說是我日後對金融市場產生興趣的基礎。儘管與外公的回憶很快樂，但十賭九輸仍是定律，博弈並非都讓我留下美好經驗。童年時家中經濟頗為寬裕，老爸是餐廳老闆，老媽是髮型設計師，又因為身為長孫，備受疼愛，所以我從小便在餐廳裡接觸各行各業的老闆，聽聞他們的故事，或許這也是我日後喜歡實際拜訪公司的原因之一。沒想到才到國小五年級，老媽就因為賭博欠債跑路，最後父母也離異，讓我第一次見識到博弈的風險，而這些記憶也成為我日後接觸投資時的警惕，並一直將風險視為最重要的考量。高中時我的成績中等，成績好的同學不把我當成競爭對手，與中後段的同學又能相處融洽，加上善於交際，所以擁有不錯的人緣，甚至還被推選為班長。因為班長必須聚集班上其他有才能的人，一起為班級服務，我開始對管理產生興趣，也累積出向高手請益的技巧，即是「問原因、問做法、問改進」。這套「天問三式」成為我日後能在投資路上不斷精進的主因，如果問我為什麼對投資充滿熱情，那是因為身邊永遠有值得學習的對象，讓我學會許多從飆股獲利的方法。高中畢業後，我考上逢甲大學商管科系，陸續接觸財政學、會計學、財務管理、經濟學等專業科目，拓展不少新視野，也接觸許多投資的基礎理論，開始對財金越來越痴迷，決定畢業後再報考相關科系的研究所，深化專業能力，之後也順利考上中興大學財金所。財金系第一堂課，先開證券戶還記得剛進研究所時，有位教證券管理實務的教授，上第一堂課時就給全班十足的下馬威：「請沒開證券戶的學生，下一堂課可以不用來了。」而且這位教練對財金系學生的專業要求非常嚴格，他在課堂上也相當強調實務經驗，我也在這時開始接觸投資，並立定未來要財富自由的目標。有趣的是，研究所課程同時點燃了我心中一個疑惑：「為什麼從小到大，學校只有教我們要好好讀書，卻沒有教如何財富自由？為何要我們努力拿到好薪水，卻沒教怎麼當個好股東？」而這麼重要的事情，卻必須等到長大後才開始學習，到那時可能必須付出高額的學習成本，而且還無法兼顧本業工作。研究所畢業後，我積極尋找投資相關工作，可惜寄出上百封履歷都石沉大海。投資圈的工作其實僧多粥少，以國內券商研究員來說，一家券商頂多只容納15到30位研究員，且多數券商喜歡挖角有經驗的同業，不太願意花心力去培養新人，有些外資甚至要求須具備國內頂大或海外名校學歷，使得法人投資圈形成另一種窄門。海龜培訓，摸透 K 線下一步走勢就在苦惱沒有機會進入投資行業時，有位研究所學長找我參加元大期貨的「海龜培訓操盤手計畫」，這場海選活動因此成為我夢想的起點。然而，這個海龜培訓計畫並不支薪，唯一的報酬，是由元大自營部總經理親自教學期貨技術分析，以及結訓後有機會進入元大自營部工作。這樣零收入的條件，讓不少原本有興趣的參加者卻步，因為參加培訓最好是辭去原本的工作，才能集中心力，最終脫穎而出。記得當時我告訴家人要參加這個企劃後，他們一聽到沒有薪水都笑我蠢，很擔心這是詐騙。再加上研究所同學畢業後，幾乎都在金融業工作，薪水動輒4萬到5萬元，一度讓我非常猶豫，是否該直接去已經被錄取的銀行工作，不過仔細思考後，我還是決定放手一搏。進到海龜培訓的教室，電腦裡有著當時台股過去5年每天的日內盤走勢圖，學員們從加權指數1分K、5分K開始，一支一支的研究，去推演下一支K棒的可能方向，然後將預測結果套入大盤驗證，計算出能夠賺取多少價差。當技術與成果越來越成熟後，我們這些海龜師兄弟，幾乎都有著「要讓主力知道，日內盤走勢圖已經被看透」的信念。在法人交易現場，學波段買賣為期8個月的海龜計畫結訓之後，我先後在元大及康和證券的自營商部門任職，操作期貨，接著進入兆豐證券可轉債部門，學習可轉債與可轉債選擇權（可轉債說明見第 34 頁）。由於操作當沖和期貨的過程，永遠都要擔心下一秒的行情變化，讓我情緒變得非常不穩定，而且長期盯盤造成乾眼症，更是常見的職業傷害，當時幾位資深同事都有失眠、自律神經失調等問題。因此我開始意識到，想要投資生涯長久，就必須轉型長線交易模式，當時有研究所學長知道我的想法，便順勢引薦我進入中國信託證券法人部門，成為法人業務（簡稱法業）。法業主要的日常工作，就是帶著客戶一起拜訪上市櫃公司（見第1章第3節），和舉辦法說會，優質的法業還會在每一次拜訪公司後，整理出自己的心得提供客戶參考，這也是讓客戶記住自己的好方法。而我還加碼多做了一件事，就是用之前工作累積的資金買下一輛名車，讓客戶搭車往返時更舒適，增加對我的好印象，沿途上還能不斷請益，同時提升自己的專業。其實在法業工作中，最有價值的就是可以近距離與投資高手接觸，也能得知各產業的基本訊息與趨勢，相較於只追蹤單一產業的研究員，法人業務看事情的角度通常比較廣。因此對我來說，每一趟前往上市櫃公司法說會的路程，不僅不是工作負擔，反而是吸收高手對於行情的見解及操作技術的好機會。不過法業也並非完全沒有壓力，新進的業務如果沒有人脈，陣亡率非常高。例如剛入行的前兩年，身為小白的我在業內還沒有太多人脈，每天都要花許多時間經營上市櫃公司與客戶關係，更因為對產業不熟悉，也要多花心力建構財務模型並學習產業知識，幾乎每天都是朝九晚九的工時。但也因為這段經歷，我逐漸轉換自己的投資模式，慢慢擺脫看到 K 棒就想進場的衝動，改為注重公司基本面的變化，找到適合自己的技術分析方式，建構出屬於我的中長線波段交易邏輯─找出近期業績有機會大幅成長的股票。進場理由一旦消失，立刻出場開始投資以來，我參與超過千場上市櫃公司法說會，近距離接觸許多基金經理人、中實戶（自有資金達到億元以上的投資家），從他們的交易手法了解到，不管是鎖定公司營運狀況的基本面、專注股價線圖變化的技術面，還是觀察三大法人買盤，或是特定券商買賣分點的籌碼面投資，其實都能賺錢。而且與這些高手相處過程中，我還意識到，每個成功的投資者，幾乎都不是只用一套招式打天下，不僅每次的操作方法都不完全相同，還會隨著市況變化不斷微調，因此他們能夠獲利是贏在修正，而非預估。由於是客戶關係，我能從戶頭數字驗證他們的操盤績效，這些眼見為憑的實績，讓我不偏向任何一種投資面向，我可以因為公司營運出現轉機，抱股長達半年、甚至一年以上；也可以因為技術面股價突破創高而買進；或是觀察到長期低買高賣的公司，有券商分點開始買進時，也會列入進場參考。另一個在法人交易現場學到的重要心法是：進場理由一旦消失，立刻出場。這個原則其實大多數投資人都心知肚明，只是即使定下鐵則，卻總是做不到。就連我自己，直到今日也還是會在股價達到停損、必須出場的前一刻痛苦掙扎，只是過去多次執行的經驗，最後一定會逼迫自己確實做到停損，以避免大賠。投資這件事從來不會一路順遂，我很幸運的是從初入行至今，向許多前輩與高手吸收到很多經驗與技巧，現在希望能藉由本書，分享我的經驗，協助其他新手的投資技巧也能加速成熟。

名人導讀

推薦序一 做自己投資路上的貴人中興大學財務金融學系教授／楊聲勇雷老闆是我在中興財金所的學生。時光飛逝，當年青澀帥氣的男孩，轉眼已在金融投資圈，從「海龜培訓操盤手計畫」的小海龜，變成深諳金融市場紀律與專業的投資高手；負責過的業務從自營部操作期貨、可轉債與選擇權交易與證券法人業務工作等，到現在更成為投資顧問公司的負責人。很高興看到學生有優異的表現，並幫他的新書大作《波段的紀律》撰文推薦。成功投資除了需要非常專業的知識與訓練外，更重要的是找到適合自己的投資節奏與模式。顧名思義，本書主要介紹波段投資法，雷老闆將過去負責證券法人業務的精髓，及曾經拜訪超過1,000家上市櫃公司的經驗，整理出一套波段投資原則，從籌碼面、基本面與技術面，最後加上貴人面，毫無藏私的跟大家分享。市場有各種類型的投資人，有交易型態（短期獲利）、結構型態（指數基金）、大戶（價值發現）與散戶投資等。根據麥肯錫公司（McKinsey & Company）對美國股市的交易研究發現，真正驅動股價波段變化的，是所謂的「價值投資人」，這結果與本書提到抓住大戶進場的時機不謀而合。為找出潛在大戶鎖定的飆股，本書建議大家要認真做基本面功課，從財報研讀到法說會最新營收經營資訊蒐集，並透過建構「鑽豹指標評鑑分析」的6個項目（營收、毛利與營益率、稅前息前折舊攤銷前利潤率［EBITDA］、存貨與現金流量），縮小選股範圍；篩選出潛在投資標的後，再運用「鑽豹三刀流」的技術訊號（盤整後第一支長紅K、同族群一起轉佳、均線形成黃金交叉），抓準進場時機。這種投資方法與《孫子兵法．形篇》中的「勝兵，先勝而後求戰」，有異曲同工之妙，意思是打勝仗的軍隊，會先創造出取勝的條件，才與敵人交戰！成功投資亦若是，透過雷老闆提出的選股機制與做好投資前的準備，已讓你立於長期投資不敗之地，再進場隨市場環境應變，並堅守紀律。至於最後章節〈我的貴人運，從一輛賓士車開始〉，是雷老闆習慣向高手請益的累積與結晶。其實成功，往往從模仿開始，見賢思齊，站在巨人的肩膀上，總能看得更遠。投資是一生的功課，建議讀者了解自己的風險偏好，認真執行雷老闆的「鑽豹指標評鑑分析」選股，與「鑽豹三刀流」擇時，做自己投資路上的貴人，並祝福大家都能享受成功投資後的財富自由與從容。推薦序二驕傲的活在市場上！《我炒的是人生，不是股票！》作者／葛瀚中（Mgk）回想起12年前，我和Remus（作者的英文名字）一樣，都是元大期貨「海龜交易計畫」的一員，當時我們幾個年輕人什麼都沒有，僅憑著一顆赤子之心，就一股腦兒的栽進金融交易世界。還記得，我們當中有些人為了參加這個計畫，放棄了更好的就業選擇；有些則放棄了頂尖大學的研究所錄取機會；甚至有離鄉背井的夥伴，直接在公司旁就近租了間雅房，打算長期抗戰。我們不為什麼，只希望在未來的某一天，能透過自己的努力，驕傲的活在這個市場上！可惜夢想往往豐腴，現實總是骨感。時至今日十年過去了，昔日的戰友還有多少人仍存活在這殺戮戰場上？就我的觀察，實在是少之又少，而Remus正在那少之又少的一員！Remus從海龜體系出身，當過券商自營部的交易員，也在可轉債部門歷練過，更曾在法人業務部門鑽研多時，資歷之完備由此可見，因此無論是「交易」，或是「研究」，都在他的守備範圍之內。在這本書裡，Remus透過自身經驗，給那些想了解「如何在金融市場生存」的朋友們一個完善的指引。比如，必須透過上下游產業鏈的狀況，才能確定一段趨勢是否能走得夠遠；財報裡最重要的指標，包含了營收、毛利率、營業利益率、存貨、合約負債、EBITDA及自由現金流量，其中，庫存在不同的景氣階段可能有著不同的意義，合約負債則反映了一間公司未來的訂單狀況等。我想，書裡的這些知識，有別於大多數投資人已知悉的「K線戰法」、「形態學」、「波浪理論」、「技術指標」等虛幻的技法，更能應用於實戰當中。預祝每一位閱讀本書的朋友，無論是投資老手還是新手，都能獲得新的啟發！推薦序三簡單有效的台股分析方法前華爾街Point72操盤經理人、前元大期貨自營事業部門主管、前寶富期貨信託事業總經理／賴聖唐認識韋閔到現在，不知不覺也超過十個年頭了，這一路上看他從懵懂的小海龜，成長到現在可以獨當一面的雷老闆，內心著實感到萬分欣慰！2009年，因為當時寶來（按：於2012年與元大證券合併為寶來元大證券，再於2015年更名為元大證券）自營部門突然出現操盤人無預警大幅出走的困境，我臨危接下重建部門戰力的責任，在當時賀鳴珩董事長的大力支持下，意外開啟了長達數年在臺灣期貨界、甚至整個法人操盤圈都絕無僅有的本土海龜培育計畫。海龜計畫說白了，就是打破過去自營業界進入門檻過高的陋習，把徵才對象大幅放寬到有潛力卻沒經驗的年輕人，只要高中畢業、人格健全，就可以參加公平、公正、公開的操盤人甄選。如果能通過密集培訓及層層測驗，最後就能取得正式的自營操盤人資格。韋閔當時加入了我們的海龜專案，在培育期間就展現出高度的交易潛力、紀律，及認真的工作態度，尤其他還具備一般操盤人普遍欠缺的表達能力，與人際溝通技巧，是一位動靜皆宜的難得人才。我想也是因為這樣的特質，讓他可以同時勝任多種各相迥異的職涯角色，從交易員、研究員、法人部，到分析師、甚至創業家，都能做得有聲有色，這點實在非常不容易。拜讀全書後，我覺得韋閔完全展現了他多年來累積的投資專業能力，在有限的篇幅裡，提及的內容涵蓋基本面、產業面、技術面、交易面、籌碼面、消息面等全方位豐富題材。而且文筆生動流暢、簡單扼要，讀起來相當輕鬆、沒有負擔，對於有志從事股票、期貨及其他金融商品操作的讀者們，這絕對是一本不容錯過的佳作。我要特別推薦第二章，給想要快速掌握台股產業面及公司基本面資訊的朋友，透過公司營收，到毛利率、營益率，再到本業獲利能力、存貨分析、合約負債分析、自由現金流量分析等六大指標，韋閔成功歸納出一套簡單有效的系統分析方法，不藏私的分享他十年來累積的功力，真的是功德無量。最後，要再次推薦本書給廣大的投資朋友們，也很榮幸能為本書寫序，相信好書一定大賣，造福群眾！

名人推薦

中興大學財務金融學系教授／楊聲勇《我炒的是人生，不是股票！》作者／葛瀚中（Mgk）前華爾街Point72操盤經理人、前元大期貨自營事業部門主管、前寶富期貨信託事業總經理／賴聖唐專職期貨交易者／老吳前商周集團總經理／朱紀中「老墨的市場觀測站Mofi Investment」版主／老墨《在交易的路上，與自己相遇》作者、Podcast《投資心理室》主持人／李哲緯（鮪爸）私募基金經理人、暢銷作家、財經講師／產業隊長張捷新加坡金融新創Goodwhale CEO 、《這輩子賺多少才夠》作者／Will黃士豪財經直播主／游庭皓喬治亞理工學院亞太區國際事務執行長、美國SOLE臺灣區理事長／詹斯敦「小朋友學投資」創辦人、艾德恩資產管理投資長／愛德恩財經主播／蔡侑達——盛讚強推（依姓名筆畫排序）

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推薦序一 做自己投資路上的貴人／楊聲勇推薦序二 驕傲的活在市場上！／葛瀚中（Mgk）推薦序三 簡單有效的台股分析方法／賴聖唐盛讚強推作 者 序 從海龜到法業，我決定賺波段前 言 高手不能複製，但可以模仿第1章 唯有活著，才能賺到下個大行情1. 瘋狗流始祖：海龜培訓操盤手計畫2. 同事不守紀律的震撼教育3. 我一年至少拜訪100家上市櫃企業4. 前輩帶領，讓我看懂飆股的長相第2章 管他熊市、牛市，我照賺波段1. 波段報酬，至少要50％以上2. 每月營收公布日——投資人最興奮的日子3. 我的獨門絕活，鑽豹指標評鑑分析4. 股市空頭也能賺？我示範5. 大猩猩選股法——四大特徵找股票6. 散戶必學——產業由上而下選股第3章 鑽豹三刀流，最強技術指標1. 盤整後第一支長紅K，主力進場價2. 同族群一起轉佳，進場後還能漲30％3. 均線形成黃金交叉，獲利效率最高4. 布局、加碼、出場，我這樣判斷第4章 我的貴人運，從一輛賓士車開始1. 市場再糟，絕不空手2. 財報優於市場預期，大膽追3. 高檔爆大量，主力跑了嗎？4. 空頭再現，我用3招應對5. 拜訪公司現場實錄6. 法說會說什麼？看新聞不如現場聽7. 停損10%，你才能永遠活在場上附錄一 鑽豹六大指標哪裡找？附錄二 法人說明會資訊查詢