小資女艾蜜莉:我的資產翻倍存股筆記
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目錄

0-1 自序

第一篇 逆勢價值投資帶我邁向財富自由

1-1 投資股票讓資產5年翻1倍

1-2 新手如何學習正確投資方法

1-3 逆勢價值投資法

1-4 選擇價值投資,共享企業成長

第二篇 聰明3招買進好股票

2-1 建立選股名單

2-2 10條件評估企業體質

2-3 評估10條件後,需探討成因以免錯過好公司

第三篇 估算股票入手價

3-1 學會艾蜜莉5種估價法

3-2 3類股票適用範圍與安全邊際

3-3 至少持有3檔標的,資金分3批進場

3-4 賣股理由1》股價上漲達特定價位,可獲利了結

3-5 賣股理由2》公司變壞,宜停損出場

3-6 價值投資要成功,須不畏利空並長抱

第四篇 艾蜜莉投資心得

4-1 找到具有護城河的優質企業

4-2 避免投資的企業類型

4-3 當持股遇到長期產業衰退

4-4 仁寶的投資價值

4-5 學習產業與個股分析

試閱內容

主題:逆勢價值投資法

2010年,老王看好智慧型手機股票的發展,以股價800元買進宏達電(2498),享受到幾個月後飆漲到1,300元天價的快感。但接著股價又一路往下跌,老王不死心,認為這只是暫時的利空下跌,愈跌愈要加碼,但是加碼到半路就沒有資金了,平均買進成本700元。但是宏達電因為產業競爭激烈,獲利也大幅衰退,2014年股價只剩140元,老王慘賠80%(不含配息)。

同樣是2010年,阿美以股價26元買進面板通路股豐藝(6189),買進之後股價震盪下跌,一年後最低跌到16元。阿美認為這只是暫時的利空下跌,愈跌愈要加碼,加碼後的平均買進成本20元。但就在股價落底後,豐藝業績與景氣轉好,2014年股價回到35元,阿美大賺75%(不含配息)!

為什麼同樣相信「利空是暫時的」,並且採取「愈跌愈要加碼」,為什麼老王慘賠,阿美卻賺錢? 在學習投資的過程,我們同時學到2種做法:一種是要「逢低加碼」,一種是要「執行停損」。這兩種做法似乎互相矛盾,因此讓人困惑,到底哪一種才是對的呢?

投資的策略不是單一的動作,而是一套縝密的SOP、完整的邏輯。依據「順勢」(往上買)、「逆勢」(往下買)的策略不同,配套的作法就不同。不管是用「總經分析」、「技術分析」、「籌碼分析」或「基本分析」(價值投資),來分析股票,都可以分別運用「順勢」、「逆勢」的策略。

順勢與逆勢價值投資策略勿混淆

價值投資人有一本必讀的書籍《非常潛力股》,作者費雪(Philip Fisher)用這本書道出了尋找成長股的精隨,他所用的投資法就是「順勢」融合「價值投資」。

股神巴菲特的葛拉漢(Benjamin Graham)則是「安全邊際」與低估型價值投資等概念的始祖,他用的投資法是「逆勢」融合「價值投資」。

而巴菲特則融合以上兩家所長,他曾形容自己,「我有15%像費雪,85%像葛拉漢。」走出自己的風格後,從1965年起,投資年複合成長率在20%以上。股神同時精通兩派,然而順勢與逆勢的邏輯與注意的重點不同,一般人在剛開始學習時很容易混淆。

一、順勢價值投資(往上買)

適用標的:適合業績處於成長階段的成長型公司

「順勢」的假設邏輯是「趨勢會延伸」,相信「強者恆強、弱者恆弱」,所以買進強勢股、成長股,並且在個股失去成長動能之後賣出。順勢價值投資的SOP如下:

1.選股:選擇財務條件優良的成長型公司

2.分析:公司是否具有獲利的成長力道

3.買進:股價低於成長股的內在價值時

4.獲利了結:成長趨緩則出場,若維持高成長則續抱

5.停損:原本判定為成長股買進卻錯估,個股並未如預期般成長,此時宜當機立 斷馬上賣出或停損

這當中的關鍵就是「趨勢何時停止」?而且要具備良好的財報分析能力,去尋找獲利能力會提升的成長股標的。

二、逆勢價值投資(往下買)

適用標的:股價被低估、財務穩健的一般公司

「逆勢」的假設邏輯建立在「均值回歸」。「股市」其實等於「人心」,人是不理性的動物,有時會過度樂觀,有時又過度悲觀,因此造成股價的超漲或超跌;但那只是一時的,長期來說終將回歸應有的價格,所以只要分批加碼降低成本,最後買賣的軌跡就有如「微笑曲線」。逆勢價值投資的SOP如下:

1.選股:選擇財務穩健,或衰退不大的公司

2.分析:公司是否具有持續穩定獲利的能力

3.買進:股價低於成長股的內在價值時

4.獲利了結:耐心抱股、逢低加碼,直到利空遠去;股價回到內在價值以上則分批賣出

5.停損:除非剛開始便錯估,誤把壞公司當成好公司,以及好公司基本面變壞長期沉淪之外,勿恐慌性停損。

逆勢價值投資最該注意的關鍵,就是要懂得分辨,股價被低估,是「好公司一時之間遇到麻煩事」?或是企業永久沉淪?

這種方法通常適合用於經營周期在10年~20年以上,幾乎年年發股息的龍頭股,由於有長久穩定的獲利紀錄,也有大型的法人(外資)長期關注財報,因此遇到地雷股停損的機會很小。我們看財報時只要注意,最近的財報和過去的財報相比差不多或衰退不多即可。

投資的邏輯不要混淆

以上兩種方法都是價值投資,兩種方法都可以賺錢,但要特別注意的是,策略要做就要做整套,不要用A邏輯買股票,然後又用B邏輯出場。

舉例來說,當我們看好智慧型手機市場的成長趨勢而買進宏達電,在發現成長趨緩後就要勇敢停利或停損,才能保住利潤或老本,而不是要催眠自己要逢低加碼。

而當我們評估面板業的衰退,不會傷及豐藝的筋骨,股價愈是下跌就要愈高興,一直往下分批低接到第N批銀彈打完為止,千萬不要因為股價直直落就恐慌性「停損」。所以,到底是要「逢低加碼」還是要「停損」,是取決於你採用的投資策略。

艾蜜莉的投資法屬於「逆勢操作」的價值投資。找到有價值的好企業,在企業利空、股價低於企業價值時買進,不論當時市場的情形有多麼恐慌,繼續長期持有,耐心的等待股價回到價值線以上。

回測:金融海嘯前高點買進低估股,分批低接獲利可觀

曾有網友問我,我從2008年才第一次投資股票,這套方法會不會經不起景氣反轉或股災這種「系統性風險」的考驗?

我在想投資策略的時候,會用邏輯和實驗仔細一步一步推導,在任何情形之下(多頭、空頭、盤整期、高原期、反轉期……)自己使用的投資方法會發生什麼結果?仔細思考「會不會有風險?」「什麼情況下會發生風險?」「萬一發生風險時要如何處理,才能把損失降到最低,甚或獲利出場?」

假設有人在2007年10月大盤接近萬點、景氣反轉前的最高峰,才開始使用「逆勢價值投資法」進場,會被套在高點慘賠嗎?

我們來模擬當時的情形。在2007年10月22日當天,有7檔我所觀察的股票進入適合買進的價格區間:技嘉(2376)、廣達(2382)、中華電(2412)、豐藝(6189)、寶成(9904)、豐泰(9910)、裕融(9941)。

實務上我會考量自己對個股的了解程度,再決定要不要買,但為了簡化模擬過程,在此先假設「全部跌到便宜價的以下的股票我都買」。因此,這7檔股票,假設都在2007年10月22日買進,接下來的股價變化如下:

技嘉

2007年10月22日收盤價24.8元,2008年金融風暴時最低跌到9.9元,若有確實執行分批買進,買入平均價約在17.35元[(24.8元+9.9元)÷2]。2010年4月景氣回春時的最高點為35.8元,累積報酬率(不含配息)超過100%!

廣達

2007年10月22日收盤價為50.8元,2008年金融風暴時最低跌到29.35元,若有確實執行分批,買入平均價約在40.1元。2009年9月景氣回春時的最高點為75.3元,累積報酬率(不含配息)約87.75%。

中華電

2007年10月22日收盤價為60元,2008年金融風暴時最低跌到45.6元,若有確實執行分批,買入平均價約在52.8元。2011年7月景氣回春時的最高點為111元,累積報酬率(不含配息)約110.22%(中華電有減資,但不論是否減資,都可知最後的報酬率都很不錯)。

豐藝

2007年10月22日收盤價為38.75元,2008年金融風暴時最低跌到8.5元,若有確實執行分批,買入平均價約在23.6元。2014年5景氣回春時的最高點為38.4元,累積報酬率(不含配息)約62.71%(每年還有平均2塊多的股息,殖利率超過8%)。

寶成

2007年10月22日收盤價為30.65元,2008年金融風暴時最低跌到12.6元,若有確實執行分批,買入平均價約在21.63元。2013年12月景氣回春時的最高點為45.3元,累積報酬率(不含配息)約109.43%(若是早點賣,在2010年10月29.6元賣出,仍然可以小賺36.8%)。

豐泰

2007年10月22日收盤價為26.8元,2008年金融風暴時最低跌到13.75元,若有確實執行分批,買入平均價約在20.28元。2014年4月景氣回春時的最高點為91.9元,累積報酬率(不含配息)約353.15%(若是早點賣,2010年4月35元賣出,獲利也有72.6%)。

裕融

2007年10月22日收盤價為21.1元,後來2008年金融風暴時最低跌到14.75元,若有確實執行分批,買入平均價約在17.93元。2011年6月景氣回春時的最高點為89.4元,價差報酬率約398.6%。

實際上,我們或許無法買到最低價、賣到最高價,加入資金的考量,很難真的分批買到最後,但已經可以看出這套方法是能夠獲利的。投資時,記得至少要分3~4批以上低接,每批間距拉大,並且長期耐心抱股,買在景氣反轉期這麼危險的時刻,不要恐慌停損,景氣回春時都能夠安然獲利。如果再加上股息,報酬率更高。

要提醒大家,這個方法必須搭配「長期投資」的心態。人的想法雖然會變,但有一些人性的本質卻長期不變,例如「恐懼」、「貪婪」、「沒耐心」,想要很快就拿到利潤,抱不住股票,就很難用這套方法賺到錢。

根據「80/20法則」,市場上只有20%是贏家;想當贏家,就得跟別人做不一樣的事情,以不變的本質,勝過這個不停變動的世界。

商品簡介

起薪不到3萬元,小資女艾蜜莉存股累積425萬

本書作者艾蜜莉媒體受訪紀錄:

《SMART智富》月刊181期封面故事人物「25K小資女學會算股,6年賺到400萬」

《商業周刊》第1369期專訪「小資族月薪25K ,6年滾逾400萬」

《蘋果日報》房市地產封面故事「小資族籌自備款不求人 如何滾出第一桶金?」

《今周刊》專訪「理財三堂課 搞定人生第一張大帳單」

《非凡新聞》電視專訪「紅綠燈算股!25K小資女6年賺4百萬」

72年次的小資女艾蜜莉,沒有富爸爸,沒有中樂透,她只是一個再平凡過的上班族,卻能靠著股票投資,在5年多的時間內,將180萬元辛苦存來的本金,翻成425萬元資產。

艾蜜莉最大的優勢,就是比別人更認真,她勤奮地閱讀,逛遍各大投資部落格,勇於向高手討教,找到了最適合她的「逆勢價值投資法」。專挑獲利穩健、產業邁入成熟期的好公司,再配合價格估算,等公司落入「便宜價」時分批買進。因為比任何人都害怕賠錢,她也透過資金控管等機制,盡力降低買股風險。

為了讓更多人能縮短學習時間,她不吝於分享自己的學習成果,將她的觀察名單與估價結果放上網路,取名為「艾蜜莉定存股」提供免費閱覽。本書將詳細介紹她的選股原則、評估企業體質與估價的方法,讓讀者能在參考名單的同時,也能真正學習到這套價值投資法,為自己賺進第二份豐厚的收入。

本書特色:

1.算對價買進好股票,很難沒有好獲利

2.先蒐集股票名單,再用10大評估法檢視公司體質

3.定存股、一般股、景氣循環股,股價估算法大公開

4.當目標公司股價落難,該怎麼確定可以勇敢買進?

5.我的股票可以抱多久?獲利了結與停損時機大檢驗

作者簡介

艾蜜莉(張紫凌)

1982年生,現為金融研究員。大學畢業後積極自學投資理財方法,2008年開始投入股市,用自創估價法,鎖定股價被低估、年年配發股息的穩健公司買進,將180萬元本金滾成425萬元資產,實現了人生第一階段的財務自由目標。

小資女艾蜜莉:我的資產翻倍存股筆記
作者:艾蜜莉(張紫凌)
出版社:Smart智富
出版日期:2015-01-28
ISBN:9789867283580
定價:280元
特價:79折  221
特價期間:2019-07-01 ~ 2019-09-30其他版本:二手書 74 折, 206 元起